User Tools

Site Tools


adaptive_markets

Adaptive Markets: Financial Evolution at the Speed of Thought

Lượt xem: 53

Bản tóm tắt cuốn sách Adaptive Markets: Financial Evolution at the Speed of Thought (Thị trường thích ứng: Cuộc cách mạng tài chính với tốc độ của suy nghĩ) của tác giả Andrew W. Lo dưới đây được dịch sơ bộ bằng công cụ dịch tự động và sẽ được kiểm tra, điều chỉnh lại bởi các thành viên của trang web dichsach.club (bao gồm cả bạn nữa);
Vì vậy, nếu bạn nhận thấy bản dịch này có nội dung nào chưa chính xác, đừng ngần ngại ấn vào nút “Edit this page” để hiệu chỉnh nội dung giúp bản dịch ngày càng hoàn thiện hơn. Cảm ơn bạn rất nhiều!

Adaptive Markets: Financial Evolution at the Speed of ThoughtThị trường thích ứng: Cách mạng tài chính với tốc độ suy nghĩ
Andrew W. LoAndrew W. Lo
Adaptive Markets (2017) is about a new economic theory that helps us better understand the human element behind financial markets. Andrew W. Lo expertly illustrates the shortcomings of current prevailing economic theories, showing us how finance is less like physics or math and more like a responsive and evolving organism – not unlike ourselves.Thị trường thích ứng (2017) nói về một lý thuyết kinh tế mới giúp chúng ta hiểu rõ hơn về yếu tố con người đằng sau thị trường tài chính. Andrew W. Lo đã minh họa một cách chuyên nghiệp những thiếu sót của các lý thuyết kinh tế đang thịnh hành hiện nay, cho chúng ta thấy tài chính không giống như vật lý hoặc toán học mà giống như một sinh vật phản ứng và phát triển - như chính con người chúng ta.
Even if you’ve never invested a dime in stocks or bonds, your life is still affected by the market. If you were looking for a job in the wake of the 2008 financial crisis, you know exactly how reliant banks and everyday businesses are on a healthy economy. So it makes sense to have at least a basic understanding of how things work – and that’s exactly what this book summary provide.Ngay cả khi bạn chưa bao giờ đầu tư một xu vào cổ phiếu hoặc trái phiếu, cuộc sống của bạn vẫn bị ảnh hưởng bởi thị trường. Nếu bạn đang tìm kiếm một công việc sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, bạn biết chính xác các ngân hàng và các doanh nghiệp hàng ngày phụ thuộc như thế nào đối với một nền kinh tế lành mạnh. Vì vậy, ít nhất cũng có ý nghĩa khi có hiểu biết cơ bản về cách mọi thứ hoạt động - và đó chính xác là những gì bản tóm tắt cuốn sách này cung cấp.
You’ll learn about the prevailing ideas regarding the stock market and the new ideas the author has put forward as to how things can improve. There’s no reason something as powerful as today’s financial system has to be stuck in an old way of doing things; it’s time we started thinking big and putting the system to work for the betterment of the whole world!Bạn sẽ tìm hiểu về những ý tưởng thịnh hành liên quan đến thị trường chứng khoán và những ý tưởng mới mà tác giả đã đưa ra về cách mọi thứ có thể cải thiện. Không có lý do gì mà một thứ mạnh mẽ như hệ thống tài chính ngày nay lại phải mắc kẹt trong một cách thức hoạt động cũ; đã đến lúc chúng ta bắt đầu suy nghĩ lớn và đưa hệ thống hoạt động vì sự cải thiện của toàn thế giới!
In this summary of Adaptive Markets by Andrew W. Lo, you’ll find outTrong bản tóm tắt này về Thị trường thích ứng của Andrew W. Lo, bạn sẽ tìm hiểu y:
how mortgage debt caused a worldwide crisis;+ nợ thế chấp đã gây ra cuộc khủng hoảng trên toàn thế giới như thế nào;
how gambling addiction can teach us about the dangers of investing; and+ nghiện cờ bạc có thể dạy chúng ta như thế nào về sự nguy hiểm của việc đầu tư;
that the market could be used to help cure cancer.+ Thị trường có thể được sử dụng để giúp chữa bệnh ung thư.
Adaptive Markets Key Idea #1: The Efficient Market Hypothesis is the most widely accepted theory for how the market works.Ý tưởng chính về thị trường thích ứng # 1: Giả thuyết về thị trường hiệu quả là lý thuyết được chấp nhận rộng rãi nhất về cách thị trường hoạt động.
If you’ve taken an Economics 101 course, you’ve probably heard about the predominant theory about how the markets work: the Efficient Market Hypothesis, or EMH for short.Nếu bạn đã tham gia khóa học Kinh tế học 101, chắc chắn bạn đã nghe nói về lý thuyết chủ yếu về cách thị trường hoạt động: Giả thuyết Thị trường Hiệu quả, viết tắt là EMH.
In a nutshell, EMH theory suggests that the price of stocks, bonds and similar investment assets will always provide an accurate reflection of the health, profitability and general value of a company.Tóm lại, lý thuyết EMH cho rằng giá cổ phiếu, trái phiếu và các tài sản đầu tư tương tự sẽ luôn phản ánh chính xác sức khỏe, lợi nhuận và giá trị chung của một công ty.
In recent years, it’s become widely accepted that the EMH isn’t perfect, but academics and leading experts in the investment sector still regard it as the best theory out there.Trong những năm gần đây, người ta đã chấp nhận rộng rãi rằng EMH không hoàn hảo, nhưng các học giả và chuyên gia hàng đầu trong lĩnh vực đầu tư vẫn coi nó là lý thuyết tốt nhất hiện có.
To see the EMH in action, let’s look at the company Morton Thiokol, which helped make rockets for NASA in the 1980s, including the faulty piece of equipment that was found to cause the Challenger Space Shuttle explosion in 1986. It made perfect sense that the value of Morton Thiokol shares plummeted in the minutes following the Challenger disaster because the company had just encountered a serious setback.Để xem EMH hoạt động, hãy nhìn vào công ty Morton Thiokol, công ty đã giúp chế tạo tên lửa cho NASA vào những năm 1980, bao gồm cả phần thiết bị bị lỗi được tìm thấy là nguyên nhân gây ra vụ nổ Tàu con thoi Challenger vào năm 1986. EMH hoạt động hoàn hảo khi giá trị của cổ phiếu Morton Thiokol giảm mạnh trong những phút sau thảm họa Challenger do công ty vừa gặp phải một bước thụt lùi nghiêm trọng.
The EMH works because it takes into account the collective wisdom of all the investors who are constantly analyzing the market and reflecting their best assessments of how well businesses will do in the price they’re willing to buy and sell their assets at. It’s generally agreed that by putting together all these active financial minds, you’ll get a fairly accurate reflection of a company’s value.EMH hoạt động vì nó tính đến trí tuệ tập thể của tất cả các nhà đầu tư, những người liên tục phân tích thị trường và phản ánh những đánh giá tốt nhất của họ về mức độ hoạt động của các doanh nghiệp ở mức giá mà họ sẵn sàng mua và bán tài sản của mình. Nhìn chung, người ta đồng ý rằng bằng cách tập hợp tất cả những bộ óc tài chính năng động này, bạn sẽ có được một phản ánh khá chính xác về giá trị của một công ty.
Now, given this high regard for the EMH’s accuracy, it is also considered highly unlikely that anyone can “beat the market,” which would involve spotting something that everyone else has missed. And since you can’t beat the market, the standard advice is to “join the market” by investing in long-term, low-risk index funds, or mutual funds, which comprise a collection of stocks that will remain more or less untouched over time.Giờ đây, với sự đánh giá cao về độ chính xác của EMH, rất khó có khả năng bất kỳ ai có thể “đánh bại thị trường”, điều này liên quan đến việc phát hiện ra thứ mà mọi người khác đã bỏ lỡ. Và vì bạn không thể đánh bại thị trường, lời khuyên tiêu chuẩn là “tham gia thị trường” bằng cách đầu tư vào các quỹ chỉ số rủi ro thấp, dài hạn hoặc quỹ tương hỗ, bao gồm một tập hợp các cổ phiếu ít nhiều sẽ không bị ảnh hưởng tăng ca.
By sticking with index funds for a long period, a patient investor can expect to take advantage of the stock market’s gradual increase in value over time. It was these standard principles of EMH that led John Bogle to create the Vanguard Index Trust, the first mutual fund, in 1976.Bằng cách gắn bó với các quỹ chỉ số trong một thời gian dài, một nhà đầu tư kiên nhẫn có thể kỳ vọng sẽ tận dụng được sự gia tăng giá trị dần dần của thị trường chứng khoán theo thời gian. Chính những nguyên tắc tiêu chuẩn này của EMH đã khiến John Bogle thành lập Vanguard Index Trust, quỹ tương hỗ đầu tiên, vào năm 1976.
Since then, the index and mutual fund businesses have become a multi-trillion-dollar staple of the finance industry.Kể từ đó, các doanh nghiệp chỉ số và quỹ tương hỗ đã trở thành một yếu tố chính trị giá hàng nghìn tỷ đô la của ngành tài chính.
Adaptive Markets Key Idea #2: The Adaptive Market Hypothesis takes into account the human element of finance.Ý tưởng chính về thị trường thích ứng # 2: Giả thuyết về thị trường thích ứng có tính đến yếu tố tài chính của con người.
You might be thinking, if the Efficient Market Hypothesis is so accurate and simple, why do huge financial crises where assets are grossly misvalued, like the one in 2008, keep happening?Bạn có thể đang nghĩ, nếu Giả thuyết Thị trường Hiệu quả là chính xác và đơn giản như vậy, tại sao các cuộc khủng hoảng tài chính lớn mà tài sản bị định giá sai một cách đáng kể, như cuộc khủng hoảng năm 2008, vẫn tiếp tục xảy ra?
The answer to this question has to do with human nature and the fact that those in control of the market are prone to making decisions based on irrational emotions. So, even if a company is by all accounts healthy, if the price of its stock takes a momentary dip, this can trigger a panicked response among traders worried about losing too much money and, in turn, will cause them to sell. This is known as behavioral economics.Câu trả lời cho câu hỏi này liên quan đến bản chất con người và thực tế là những người nắm quyền kiểm soát thị trường có xu hướng đưa ra quyết định dựa trên những cảm xúc phi lý trí. Vì vậy, ngay cả khi một công ty hoạt động tốt trong tất cả các tài khoản, nếu giá cổ phiếu của công ty đó giảm trong chốc lát, điều này có thể gây ra phản ứng hoảng loạn giữa các nhà giao dịch lo lắng về việc mất quá nhiều tiền và do đó, họ sẽ bán. Đây được gọi là kinh tế học hành vi.
Therefore, what we need is a paradigm that takes into account both the logical rules of EMH and the illogical rules of human nature, which is exactly what the Adaptive Market Hypothesis does.Do đó, những gì chúng ta cần là một mô hình có tính đến cả các quy tắc logic của EMH và các quy tắc phi logic của bản chất con người, đó chính là điều mà Giả thuyết Thị trường Thích ứng.
Essentially, the Adaptive Market Hypothesis looks at the market from an evolutionary standpoint to recognize that everything happens for a reason. For example, when John Bogle introduced a new feature to the Vanguard Index Trust known as market cap weighted indexes, this was a response to increased competition and a way for Bogle’s mutual fund to require even less work from portfolio managers.Về cơ bản, Giả thuyết thị trường thích ứng nhìn thị trường từ quan điểm tiến hóa để nhận ra rằng mọi thứ xảy ra đều có lý do. Ví dụ: khi John Bogle giới thiệu một tính năng mới cho Vanguard Index Trust, được gọi là chỉ số trọng số vốn hóa thị trường, đây là một phản ứng đối với sự cạnh tranh gia tăng và là cách để quỹ tương hỗ của Bogle yêu cầu ít công việc hơn từ các nhà quản lý danh mục đầu tư.
Since mutual funds using Bogle’s new feature require less oversight, they cost less time and money to maintain, which in turn makes them more attractive to investors. So, if we look at market cap weighted indexes through the lens of evolution, it’s no wonder that this feature can be found in just about every one of today’s mutual funds; they’re the result of competition, innovation and natural selection, all taking place within the environment of an efficient market.Vì các quỹ tương hỗ sử dụng tính năng mới của Bogle yêu cầu ít giám sát hơn, chúng tốn ít thời gian và tiền bạc hơn để duy trì, do đó khiến chúng trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư. Vì vậy, nếu chúng ta xem xét các chỉ số trọng số vốn hóa thị trường thông qua lăng kính tiến hóa, không có gì ngạc nhiên khi tính năng này có thể được tìm thấy ở hầu hết các quỹ tương hỗ ngày nay; chúng là kết quả của sự cạnh tranh, đổi mới và chọn lọc tự nhiên, tất cả đều diễn ra trong môi trường của một thị trường hiệu quả.
Likewise, we should also consider seemingly illogical human characteristics, like overconfidence and fear of losing money, as natural parts of our own evolutionary desire to survive within the environment of the economic system. As the Adaptive Market Hypothesis shows us, all of these things can help us understand changes in the market.Tương tự như vậy, chúng ta cũng nên coi những đặc điểm dường như phi logic của con người, như quá tự tin và sợ mất tiền, là một phần tự nhiên của mong muốn tiến hóa của chính chúng ta để tồn tại trong môi trường của hệ thống kinh tế. Như Giả thuyết thị trường thích ứng cho chúng ta thấy, tất cả những điều này có thể giúp chúng ta hiểu được những thay đổi trên thị trường.
Adaptive Markets Key Idea #3: Humans are reliably irrational in dealing with money.Thị trường thích ứng Ý tưởng chính # 3: Con người có thể nói là phi lý trong việc giao dịch tiền bạc.
One of the limitations of the Efficient Market Hypothesis is that it assumes the rational investors will outweigh the impact of irrational investors. Even if we all agree that humans are bound to make mistakes and use poor judgment, the question remains: how adversely can these behaviors affect the market?Một trong những hạn chế của Giả thuyết thị trường hiệu quả là nó cho rằng các nhà đầu tư hợp lý sẽ lớn hơn tác động của các nhà đầu tư không hợp lý. Ngay cả khi tất cả chúng ta đều đồng ý rằng con người nhất định mắc sai lầm và sử dụng khả năng phán đoán kém, câu hỏi vẫn là: những hành vi này có thể ảnh hưởng xấu đến thị trường như thế nào?
First of all, it helps to understand just how irrational humans are when it comes to taking risks, determining probability and making financial decisions.Trước hết, nó giúp hiểu con người phi lý trí như thế nào khi chấp nhận rủi ro, xác định xác suất và đưa ra các quyết định tài chính.
Psychologists Daniel Kahneman and Amos Tversky have conducted insightful research that shows how mistaken we can be when it comes to high-risk economic decisions. Their findings show that people tend to be more concerned with avoiding losses than making gains, which means we will generally take greater risks in order to avoid those losses than we will to hit the jackpot.Các nhà tâm lý học Daniel Kahneman và Amos Tversky đã thực hiện một nghiên cứu sâu sắc cho thấy chúng ta có thể sai lầm như thế nào khi đưa ra các quyết định kinh tế có rủi ro cao. Phát hiện của họ cho thấy rằng mọi người có xu hướng quan tâm đến việc tránh thua lỗ hơn là kiếm được lợi nhuận, có nghĩa là chúng ta thường sẽ chấp nhận rủi ro lớn hơn để tránh những tổn thất đó hơn là chúng ta sẽ trúng số độc đắc.
This tendency is known as loss aversion, and it is an important concept to keep in mind since it plays a significant role in how financially inefficient we can be.Xu hướng này được gọi là không thích mất mát, và đó là một khái niệm quan trọng cần ghi nhớ vì nó đóng một vai trò quan trọng trong việc chúng ta có thể kém hiệu quả về mặt tài chính như thế nào.
How bad can loss aversion get? Take Jérôme Kerviel, a junior trader at the French investment bank Société Générale. In 2008, Kerviel found himself with €4.9 billion in losses after he tried to cover up some relatively small losses through one reckless trading decision after another. The psychological pressure of loss aversion caused him to repeatedly “double down” instead of simply cutting his losses.Ác cảm mất mát có thể trở nên tồi tệ như thế nào? Hãy xem Jérôme Kerviel, một chi nhánh ngân hàng đầu tư của Pháp Société Générale. Vào năm 2008, Kerviel nhận thấy mình với khoản lỗ 4,9 tỷ euro sau khi anh ta cố gắng bù đắp một số khoản lỗ tương đối nhỏ thông qua quyết định giao dịch liều lĩnh này đến quyết định giao dịch khác. Áp lực tâm lý chán ghét thua lỗ khiến anh nhiều lần “double down” thay vì cắt lỗ đơn thuần.
Another irrational tendency is known as probability matching, which occurs when we’re trying to predict what’s going to happen next.Một xu hướng phi lý trí khác được gọi là đối sánh xác suất, xảy ra khi chúng ta đang cố gắng dự đoán điều gì sẽ xảy ra tiếp theo.
Let’s say we’re at a roulette wheel, and after watching the last few spins, we’ve noticed that red has been coming up more frequently than black; in fact, red has been coming up 75 percent of the time. Due to probability matching, most people’s instinct would be to bet on red 75 percent of the time.Giả sử chúng ta đang ở một vòng quay roulette, và sau khi xem một vài vòng quay cuối cùng, chúng ta nhận thấy rằng màu đỏ xuất hiện thường xuyên hơn màu đen; trên thực tế, màu đỏ đã chiếm 75% thời gian. Do đối sánh xác suất, bản năng của hầu hết mọi người là đặt cược vào màu đỏ 75% thời gian.
However, if the trend continued and the result was indeed red 75 percent of the time, and we only bet on red 75 percent of the time, our probability of winning would only be 62.5 percent – not such great chances after all. The smarter, but less human, choice would be to bet on red 100 percent of the time and win 75 percent of the time.Tuy nhiên, nếu xu hướng tiếp tục và kết quả thực sự là 75% màu đỏ, và chúng ta chỉ đặt cược vào 75% thời gian đỏ, thì xác suất chiến thắng của chúng ta sẽ chỉ là 62,5% - không lớn như chúng ta nghĩ. Lựa chọn thông minh hơn, nhưng ít con người hơn, sẽ là đặt cược vào màu đỏ 100% thời gian và giành chiến thắng 75% thời gian.
Adaptive Markets Key Idea #4: Human behavior is shaped by our emotions and instincts.Thị trường thích ứng Ý tưởng chính # 4: Hành vi của con người được định hình bởi cảm xúc và bản năng của chúng ta.
So, what is it exactly that makes us so prone to reckless and irrational decisions when dealing with money?Vậy, chính xác thì điều gì khiến chúng ta dễ có những quyết định liều lĩnh và phi lý khi giao dịch tiền bạc?
Neuroscience suggests that the answer lies in how inextricably linked our decision making is to the emotional part of our brain.Khoa học thần kinh cho thấy câu trả lời nằm ở việc việc ra quyết định của chúng ta có mối liên hệ chặt chẽ như thế nào với phần cảm xúc của não bộ.
For example, sex, gambling and cocaine all provide the same result in our brain: the release of the neurochemical dopamine, which provides an extremely rewarding, pleasurable sensation. Through extensive research, neurologists have concluded that dopamine plays a central role in causing people to take irrational risks.Ví dụ, quan hệ tình dục, cờ bạc và cocaine đều cung cấp cùng một kết quả trong não của chúng ta: giải phóng dopamine, mang lại cảm giác cực kỳ bổ ích, thú vị. Thông qua nghiên cứu sâu rộng, các nhà thần kinh học đã kết luận rằng dopamine đóng một vai trò trung tâm trong việc khiến con người chấp nhận những rủi ro phi lý.
This is something that the gambling industry is well aware of, as slot machines are designed to keep dopamine levels pumping so that gamblers will keep at it even as their money disappears. The machines have the added psychological manipulation of framing a loss as almost being a win, which has also been proven to trigger the release of dopamine. So, even if a player only hits two out of the three cherries needed for a jackpot, they get more pleasure than they would if the game was a strict win/lose scenario.Đây là điều mà ngành công nghiệp cờ bạc nhận thức rõ ràng, vì các máy đánh bạc được thiết kế để giữ cho mức dopamine luôn hình thành để những người đánh bạc sẽ giữ ở đó ngay cả khi tiền của họ biến mất. Máy móc có thêm thao tác tâm lý để coi việc thua gần như là thắng, điều này cũng đã được chứng minh là có thể kích hoạt giải phóng dopamine. Vì vậy, ngay cả khi một người chơi chỉ đánh trúng hai trong số ba quả anh đào cần thiết cho một giải độc đắc, họ sẽ có được niềm vui hơn họ nếu trò chơi là một kịch bản thắng / thua nghiêm ngặt.
With enough repetition, dopamine-related activities like this can easily become habit-forming and lead to a destructive addiction.Với sự lặp lại đủ nhiều, các hoạt động liên quan đến dopamine như thế này có thể dễ dàng trở thành thói quen và gây nghiện.
But what’s also important to consider is the state of mind we are in during emotional situations where dopamine is involved. In these moments, we are far more likely to make decisions based on impulse instead of rational consideration.Nhưng điều quan trọng cũng cần xem xét là trạng thái tâm trí của chúng ta trong các tình huống cảm xúc có liên quan đến dopamine. Trong những thời điểm này, chúng ta có nhiều khả năng đưa ra quyết định dựa trên sự bốc đồng thay vì cân nhắc lý trí.
This is something pilots have to be repeatedly trained to understand. If the engines of an airplane were to fail and cause it to fall from the sky, it would be natural for the pilot to panic and instinctively pull up on the controls. However, this would actually cause the plane to reduce its speed even further and thus make a safe landing much less likely. What the pilot should do is angle the plane downward in order to gain speed such that it can level out for a smooth landing.Đây là điều mà các phi công phải được huấn luyện nhiều lần mới có thể hiểu được. Nếu động cơ của một chiếc máy bay bị hỏng và khiến nó rơi từ trên trời xuống, thì điều tự nhiên là phi công sẽ hoảng sợ và theo bản năng kéo bộ điều khiển lên. Tuy nhiên, điều này thực sự sẽ khiến máy bay giảm tốc độ hơn nữa và do đó khả năng hạ cánh an toàn ít hơn nhiều. Những gì phi công nên làm là nghiêng máy bay xuống để đạt được tốc độ sao cho nó có thể cân bằng để hạ cánh suôn sẻ.
Since this is such a counterintuitive response, airline pilots go through hundreds of hours of training in order to overwrite their natural instincts.Vì đây là một phản ứng phản trực giác, các phi công hàng không phải trải qua hàng trăm giờ đào tạo để khắc phục bản năng tự nhiên của họ.
Unfortunately, when dealing with money and trying to make the right decisions, we’re often in a fearful state of mind and experience the heightened emotional state of panic that accompanies it. This, in turn, is how we end up making irrational mistakes and piling up avoidable losses.Thật không may, khi đối phó với tiền bạc và cố gắng đưa ra quyết định đúng đắn, chúng ta thường rơi vào trạng thái tâm lý sợ hãi và trải qua trạng thái hoảng sợ cao độ đi kèm với nó. Đến lượt mình, đây là cách chúng ta mắc phải những sai lầm phi lý và chồng chất những tổn thất có thể tránh khỏi.
Adaptive Markets Key Idea #5: Survival of the richest is the ultimate force behind competition, innovation and adaptation.Thị trường thích ứng Ý tưởng chính # 5: Sự sống còn của những người giàu nhất là động lực cuối cùng đằng sau cạnh tranh, đổi mới và thích ứng.
You’ve heard the phrase, “survival of the fittest,” right? It’s a simplification of Darwin’s theory of natural selection, which states that only those with optimal traits will survive within certain species and environments, and over time, we will see these traits become more dominant.Bạn đã nghe cụm từ, “sự sống sót của những người khỏe nhất”, phải không? Đó là sự đơn giản hóa lý thuyết chọn lọc tự nhiên của Darwin, trong đó nói rằng chỉ những người có những đặc điểm tối ưu mới tồn tại trong một số loài và môi trường nhất định, và theo thời gian, chúng ta sẽ thấy những đặc điểm này trở nên ưu thế hơn.
As the Adaptive Market Hypothesis shows us, economies function in much the same way, and it’s the regulators, investors, insurance companies and hedge funds that are trying to survive.Như Giả thuyết thị trường thích ứng cho chúng ta thấy, các nền kinh tế hoạt động theo cùng một cách, và chính các cơ quan quản lý, nhà đầu tư, công ty bảo hiểm và quỹ đầu cơ đang cố gắng tồn tại.
However, rather than “survival of the fittest,” in the environment of financial markets, we can see that the law of the land has become “the survival of the richest.”Tuy nhiên, thay vì “sự sống còn của những người khỏe nhất”, trong môi trường của thị trường tài chính, chúng ta có thể thấy rằng luật đất đai đã trở thành “sự sống còn của những người giàu nhất”.
This is perhaps best illustrated by looking at how hedge funds have developed over the years.Điều này có lẽ được minh họa tốt nhất bằng cách xem xét cách các quỹ đầu cơ đã phát triển trong những năm qua.
Hedge funds are partnerships between wealthy investors, and they’re the brainchild of Alfred Winslow Jones, a statistician and sociologist. In 1949, with $100,000, Jones started the first hedge fund as a way to buy favorable stocks he expected would grow in value while selling short the weaker stocks he believed were ailing. By doing so, he was essentially hedging his bets and lessening some of the risks inherent in investing – hence the name hedge fund.Các quỹ đầu cơ là quan hệ đối tác giữa các nhà đầu tư giàu có và chúng là sản phẩm trí tuệ của Alfred Winslow Jones, một nhà thống kê và xã hội học. Năm 1949, với 100.000 đô la, Jones bắt đầu thành lập quỹ phòng hộ đầu tiên như một cách để mua những cổ phiếu thuận lợi mà ông mong đợi sẽ tăng giá trị trong khi bán khống những cổ phiếu yếu hơn mà ông tin là ốm yếu. Bằng cách làm như vậy, về cơ bản anh ta đang phòng ngừa rủi ro cho các khoản đặt cược của mình và giảm bớt một số rủi ro vốn có khi đầu tư - do đó có tên là quỹ đầu cơ.
Over the next two decades, this first hedge fund was making annual returns of over 20 percent, and Jones was featured in a Fortune magazine profile. Even though the exact methods used by hedge funds are still kept secret, they were soon popping up everywhere.Trong hai thập kỷ tiếp theo, quỹ đầu cơ đầu tiên này đã kiếm được lợi nhuận hàng năm trên 20% và Jones đã được giới thiệu trong một hồ sơ của tạp chí Fortune. Mặc dù các phương pháp chính xác được sử dụng bởi các quỹ đầu cơ vẫn được giữ bí mật, nhưng chúng đã sớm xuất hiện ở khắp mọi nơi.
This is the evolutionary nature of the adaptive market in action: a new, superior species is introduced and soon begins to multiply and dominate.Đây là bản chất tiến hóa của thị trường thích nghi đang hoạt động: một loài mới, ưu việt được đưa vào và sớm bắt đầu sinh sôi và thống trị.
Of course, not all hedge funds make the right decisions, and the weak ones can quickly die out. But the effective ones are often wildly successful and, to this day, many new ones emerge each year as the market’s process of natural selection continues.Tất nhiên, không phải tất cả các quỹ đầu cơ đều đưa ra quyết định đúng đắn, và những quỹ đầu cơ yếu kém có thể nhanh chóng chết đi. Nhưng những quỹ hiệu quả thường thành công rực rỡ cho đến ngày nay, nhiều quỹ mới xuất hiện mỗi năm khi quá trình chọn lọc tự nhiên của thị trường tiếp tục.
Adaptive Markets Key Idea #6: The Adaptive Market Hypothesis can be used to make better financial decisions.Ý tưởng chính về thị trường thích ứng # 6: Giả thuyết về thị trường thích ứng có thể được sử dụng để đưa ra các quyết định tài chính tốt hơn.
As we saw in the previous book summarys, when the efficient market is working properly, all stock prices accurately reflect their true value. This is known as a state of equilibrium.Như chúng ta đã thấy trong phần tóm tắt cuốn sách trước, khi thị trường hiệu quả hoạt động bình thường, tất cả giá cổ phiếu đều phản ánh chính xác giá trị thực của chúng. Đây được gọi là trạng thái cân bằng.
According to the Efficient Market Hypothesis, prices tend to fluctuate from time to time, but the market will eventually return to equilibrium. And this is why long-term investments make sense, as they allow you to wait out the fluctuations, safe in the knowledge that it’s just a matter of time before your investments attain their true worth.Theo Giả thuyết Thị trường Hiệu quả, giá cả có xu hướng biến động theo thời gian, nhưng thị trường cuối cùng sẽ trở lại trạng thái cân bằng. Và đây là lý do tại sao các khoản đầu tư dài hạn lại có ý nghĩa, vì chúng cho phép bạn chờ đợi những biến động, an toàn khi biết rằng chỉ là vấn đề thời gian trước khi các khoản đầu tư của bạn đạt được giá trị thực sự của chúng.
It sounds good in theory, but there might be an even better plan that emerges from the Adaptive Market Hypothesis.Về lý thuyết thì có vẻ tốt, nhưng có thể có một kế hoạch thậm chí còn tốt hơn xuất hiện từ Giả thuyết thị trường thích ứng.
After all, there are some markets that will go through downturns longer than any investor can reasonably expect to wait out. For example, the Japanese market crashed in 1991 and remained stagnant for the next 20 years, a period known as the “lost decades.”Rốt cuộc, có một số thị trường sẽ trải qua thời kỳ suy thoái lâu hơn bất kỳ nhà đầu tư nào có thể mong đợi một cách hợp lý để chờ đợi. Ví dụ, thị trường Nhật Bản sụp đổ vào năm 1991 và tiếp tục trì trệ trong 20 năm tiếp theo, một thời kỳ được gọi là “thập kỷ mất mát”.
No investor should be expected to wait that long for equilibrium to arrive, which is why staying passive isn’t always the best idea. Instead, it’s sometimes best to adapt to the changing conditions of the market.Không nhà đầu tư nào nên chờ đợi lâu như vậy để đến khi trạng thái cân bằng đến, đó là lý do tại sao ở trạng thái thụ động không phải lúc nào cũng là ý tưởng tốt nhất. Thay vào đó, đôi khi tốt nhất là bạn nên thích ứng với các điều kiện thay đổi của thị trường.
Let’s say a stock’s price dramatically decreases as a result of a few irrational investors who want to sell at all costs. The efficient market approach would be to ignore this downturn, comfortable in the belief that the price will eventually bounce back.Giả sử giá cổ phiếu giảm đáng kể do một số nhà đầu tư phi lý trí muốn bán bằng mọi giá. Cách tiếp cận thị trường hiệu quả sẽ là bỏ qua sự suy thoái này, thoải mái với niềm tin rằng giá cuối cùng sẽ phục hồi trở lại.
However, in some cases like this, what’s known as a behavioral premium may arise. This is when the irrational action becomes the dominant train of thought and more investors start pushing to sell, thus adversely affecting the long-term value of the company. In this scenario, relying on the efficient market would be unwise.Tuy nhiên, trong một số trường hợp như vậy, những gì được gọi là phí bảo hiểm hành vi có thể phát sinh. Đây là lúc hành động phi lý trí trở thành luồng suy nghĩ thống trị và nhiều nhà đầu tư bắt đầu đẩy mạnh bán ra, do đó ảnh hưởng xấu đến giá trị dài hạn của công ty. Trong trường hợp này, dựa vào thị trường hiệu quả sẽ là không khôn ngoan.
The better reaction would be to take a dynamic approach and always be ready and willing to change your investments according to whatever situation may arise. In the above example, this would mean also selling the shares that are plummeting in value.Phản ứng tốt hơn sẽ là thực hiện một cách tiếp cận năng động và luôn sẵn sàng và sẵn sàng thay đổi các khoản đầu tư của bạn tùy theo bất kỳ tình huống nào có thể xảy ra. Trong ví dụ trên, điều này cũng có nghĩa là bán cổ phiếu đang giảm mạnh về giá trị.
Adaptive Markets Key Idea #7: Financial crises are the result of markets evolving without proper oversight.Thị trường thích ứng Ý tưởng chính # 7: Khủng hoảng tài chính là kết quả của việc thị trường phát triển mà không có sự giám sát thích hợp.
Following the 2008 financial crisis, when investors were faced with the tough decision of how to react, many of them started casting blame and looking for explanations. So what happened?Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, khi các nhà đầu tư phải đối mặt với quyết định khó khăn về cách phản ứng, nhiều người trong số họ bắt đầu đổ lỗi và tìm kiếm lời giải thích. Vậy chuyện gì đã xảy ra?
Most financial crises are an example of what happens when a market changes faster than investors can adapt.Hầu hết các cuộc khủng hoảng tài chính là một ví dụ về những gì sẽ xảy ra khi một thị trường thay đổi nhanh hơn mức mà các nhà đầu tư có thể thích ứng.
In most situations, adaptation happens over long stretches. For example, the great white shark has had 400 million years to become one of the ocean’s deadliest animals. But if you take it out of the water and place it on land, it wouldn’t be able to adapt to the radically different conditions and soon perish.Trong hầu hết các tình huống, sự thích ứng diễn ra trong một thời gian dài. Ví dụ, loài cá mập trắng lớn đã có 400 triệu năm để trở thành một trong những loài động vật chết chóc nhất đại dương. Nhưng nếu bạn đưa nó lên khỏi mặt nước và đặt nó trên cạn, nó sẽ không thể thích nghi với những điều kiện hoàn toàn khác và sẽ sớm bị diệt vong.
Many financial institutions are just the same: they’ve spent decades doing things one way and struggle to adapt to radical change.Nhiều tổ chức tài chính cũng giống như vậy: họ đã dành nhiều thập kỷ để làm mọi thứ theo một chiều và đấu tranh để thích ứng với sự thay đổi căn bản.
In the 1990s, the financial market underwent a series of unprecedentedly rapid changes, and at the heart of it all were new adjustable-rate mortgages. To make the most of these new mortgages, a number of new business options emerged, like collateralized debt obligations, which packaged the mortgage in a fancy new securities bundle, and credit default swaps, which could be used to buy and sell insurance against debt, thereby encouraging even more investors to join the fray.Trong những năm 1990, thị trường tài chính trải qua một loạt thay đổi nhanh chóng chưa từng có, và trung tâm của tất cả là các khoản thế chấp mới có lãi suất điều chỉnh. Để tận dụng tối đa các khoản thế chấp mới này, một số phương án kinh doanh mới đã xuất hiện, chẳng hạn như khoản nợ có thế chấp, gói thế chấp trong một gói chứng khoán mới lạ mắt, và các giao dịch hoán đổi mặc định tín dụng, có thể được sử dụng để mua và bán bảo hiểm đối với nợ, do đó khuyến khích nhiều nhà đầu tư hơn nữa tham gia cuộc cạnh tranh.
When these new possibilities took off, a housing bubble was created. By 2003, over $3 trillion worth of mortgage-related securities were issued in the United States; meanwhile, with a few exceptions, economists continued to be largely oblivious to the potential consequences surrounding these mortgages.Khi những khả năng mới này diễn ra, bong bóng nhà đất đã được tạo ra. Đến năm 2003, hơn 3 nghìn tỷ đô la chứng khoán liên quan đến thế chấp đã được phát hành ở Hoa Kỳ; trong khi đó, với một vài trường hợp ngoại lệ, các nhà kinh tế vẫn tiếp tục không để ý đến những hậu quả tiềm tàng xung quanh những khoản thế chấp này.
Then, in 2006, housing prices peaked and began to fall while interest rates were on the rise. As a result, many homeowners were forced to default on their mortgage payments, triggering a chain reaction where the value of banks’ investments plummeted, dragging share prices down and resulting in a full-on panic.Sau đó, vào năm 2006, giá nhà đất lên đến đỉnh điểm và bắt đầu giảm trong khi lãi suất đang tăng lên. Do đó, nhiều chủ nhà buộc phải vỡ nợ khi thanh toán thế chấp, gây ra phản ứng dây chuyền khi giá trị các khoản đầu tư của các ngân hàng giảm mạnh, kéo giá cổ phiếu xuống và dẫn đến tình trạng hoảng loạn.
By the time people realized what was happening, it was too late; the entire mortgage industry was collapsing, and the financial industry was going down with it.Đến khi mọi người nhận ra điều gì đang xảy ra thì đã quá muộn; toàn bộ ngành công nghiệp thế chấp đã sụp đổ, và ngành tài chính cũng đi xuống theo nó.
By looking at things in light of the Adaptive Markets Hypothesis, we can get a better understanding of what happened. But could the theory even have prevented the crash from happening in the first place?Bằng cách xem xét mọi thứ theo Giả thuyết Thị trường Thích ứng, chúng ta có thể hiểu rõ hơn về những gì đã xảy ra. Nhưng liệu lý thuyết có thể ngăn chặn vụ tai nạn xảy ra ngay từ đầu không?
Adaptive Markets Key Idea #8: The Adaptive Market Hypothesis can cure more than just our financial system.Ý tưởng chính về thị trường thích ứng # 8: Giả thuyết về thị trường thích ứng có thể chữa được nhiều thứ hơn là chỉ cho hệ thống tài chính của chúng ta.
If the Adaptive Market Hypothesis can help us see what went wrong in 2008, can it perhaps also point us to a better way forward, with more reliable markets?Nếu Giả thuyết thị trường thích ứng có thể giúp chúng ta thấy được điều gì đã xảy ra trong năm 2008, thì nó có lẽ cũng có thể chỉ cho chúng ta một con đường tốt hơn về phía trước, với các thị trường đáng tin cậy hơn?
What history tells us is that we need better legislation to help prevent greed and fear-based decisions from ruining and damaging our economy.Những gì lịch sử cho chúng ta biết là chúng ta cần luật pháp tốt hơn để giúp ngăn chặn lòng tham và các quyết định dựa trên nỗi sợ hãi hủy hoại và làm tổn hại nền kinh tế của chúng ta.
Robust legislation can play a central role in keeping our financial systems in check. After the crash of USAir Flight 405 in 1992, the National Transportation Safety Board (NTSB) determined that the crash was not caused by faulty technology or any wrongful action on the part of the crew; rather, it was the result of systemic flaws within the aviation industry.Luật pháp chặt chẽ có thể đóng một vai trò trung tâm trong việc kiểm soát hệ thống tài chính của chúng ta. Sau vụ tai nạn của chuyến bay USAir 405 vào năm 1992, Ủy ban An toàn Giao thông Vận tải Quốc gia (NTSB) xác định rằng vụ tai nạn không phải do công nghệ bị lỗi hoặc bất kỳ hành động sai trái nào của phi hành đoàn; đúng hơn, đó là kết quả của những sai sót mang tính hệ thống trong ngành hàng không.
Since it is an independent organization separate from the airline industry, the NTSB was able to conduct an effective investigation and offer its unbiased findings, which allowed them to point the finger at irresponsible airlines and inadequate regulations.Vì là một tổ chức độc lập tách biệt với ngành hàng không, NTSB đã có thể tiến hành một cuộc điều tra hiệu quả và đưa ra những phát hiện thiếu khách quan, điều này cho phép họ chỉ ra những hãng hàng không vô trách nhiệm và các quy định không đầy đủ.
If we really want to prevent future financial crises, we need a financial equivalent of the NTSB to investigate and analyze current problems and determine better regulations.Nếu chúng ta thực sự muốn ngăn chặn các cuộc khủng hoảng tài chính trong tương lai, chúng ta cần một cơ quan tài chính tương đương với NTSB để điều tra và phân tích các vấn đề hiện tại và xác định các quy định tốt hơn.
Ultimately, what the industry should strive for is a way to make the world a better place.Cuối cùng, điều mà ngành công nghiệp nên phấn đấu là một cách để biến thế giới trở thành một nơi tốt đẹp hơn.
There’s no reason why the financial industry should remain synonymous with greed and selfishness when it could use its power for the good of all humankind.Không có lý do gì ngành tài chính lại đồng nghĩa với sự tham lam và ích kỷ khi nó có thể sử dụng sức mạnh của mình vì lợi ích của cả nhân loại.
For example, there’s currently very little private investment being made in the field of biomedicine, since it’s considered a high-risk field in which rewards usually take ten years or more to arrive. But if we gave this field the kind of attention we’ve given others, we could very well cure cancer within our lifetime.Ví dụ, hiện tại có rất ít khoản đầu tư tư nhân được thực hiện trong lĩnh vực y sinh học, vì nó được coi là một lĩnh vực rủi ro cao, trong đó phần thưởng thường mất mười năm hoặc hơn để đến. Nhưng nếu chúng ta dành cho lĩnh vực này sự quan tâm mà chúng ta dành cho người khác, chúng ta rất có thể chữa khỏi bệnh ung thư trong cuộc đời của mình.
For example, there could be a “CancerCures” fund, managed by a panel of biomedical experts and experienced healthcare investors. Within it could be 150 independent research projects funded by public investors through the use of bonds, similar to the kind that helped fund the allied war effort during World War II.Ví dụ: có thể có một quỹ “CancerCures”, được quản lý bởi một hội đồng gồm các chuyên gia y sinh và các nhà đầu tư chăm sóc sức khỏe có kinh nghiệm. Trong đó có thể là 150 dự án nghiên cứu độc lập được tài trợ bởi các nhà đầu tư công thông qua việc sử dụng trái phiếu, tương tự như loại đã giúp tài trợ cho nỗ lực chiến tranh của quân đồng minh trong Thế chiến thứ hai.
These research projects could be organized in a diversified manner to reduce risk and offer a high likelihood of good returns. With 150 independent projects looking at a wide range of treatments, we can estimate a 98-percent probability that at least three of them would be successful.Các dự án nghiên cứu này có thể được tổ chức đa dạng để giảm thiểu rủi ro và mang lại khả năng thu được lợi nhuận cao. Với 150 dự án độc lập xem xét một loạt các phương pháp điều trị, chúng tôi có thể ước tính xác suất 98% rằng ít nhất ba trong số đó sẽ thành công.
This would combine mass investment with a nearly guaranteed payday! And it needn’t stop at cancer. With this kind of model, there’s no limit to the possible advances humanity could make.Điều này sẽ kết hợp đầu tư hàng loạt với thu nhập gần như được đảm bảo! Và nó không cần phải dừng lại ở ung thư. Với loại mô hình này, không có giới hạn nào đối với những tiến bộ mà nhân loại có thể tạo ra.
In Review: Adaptive Markets Book SummaryBạn đang đọc Tóm tắt sách Thị trường thích ứng được dịch tại dichsach.club
The key message in this book:Thông điệp chính trong cuốn sách này:
We’re long overdue for a new approach to our financial markets, one that acknowledges the human flaws of those participating in the system and recognizes the great potential the system has to do good. This is what the Adaptive Markets Hypothesis attempts to provide by incorporating the evolutionary element of markets.Chúng ta đã chờ quá lâu cho một cách tiếp cận mới đối với thị trường tài chính, một cách tiếp cận thừa nhận những sai sót về con người của những người tham gia vào hệ thống và nhận ra tiềm năng to lớn mà hệ thống phải làm tốt. Đây là điều mà Giả thuyết thị trường thích ứng cố gắng cung cấp bằng cách kết hợp yếu tố tiến hóa của thị trường.
adaptive_markets.txt · Last modified: 2021/05/14 19:25 by editor